والاعتقاد الشائع بين أغلب المشاركين في السوق هو أنه كلما قلت قيمة مضاعف القيمة الدفترية كان ذلك أفضل، وأن السهم الذي تقل قيمة ذلك المضاعف لديه عن واحد هو على الأغلب سهم مقوم بأقل من قيمته الحقيقية. لكن في البداية يجب أن نوضح أنه من وجهة نظر رياضية بحتة يجب أن تتم تصفية أي شركة يقل مضاعف قيمتها الدفترية عن واحد أو يتم تداولها بسعر أقل من سعرها الدفتري. فعندما تكون القيمة السوقية للشركة أقل من قيمتها الدفترية الموضحة في ميزانيتها العمومية فهذا يعني أنه توجد هناك فرصة مراجحة أو آربيتراج. أي أن المستثمرين من المفترض أن يقوموا بشراء أسهم تلك الشركة ومن ثم تصفية وبيع جميع أصولها وتسديد التزاماتها، والاحتفاظ بالباقي لأنفسهم كربح. على سبيل المثال، لنفترض أن هناك شركة رأسمالها السوقي يبلغ 10 مليارات ريال، في حين أن مجموع أصولها يقدر بنحو 18 مليار ريال، والتزاماتها تبلغ حوالي 3 مليارات ريال، وهو ما يعني أن قيمتها الدفترية تساوي 15 مليار ريال (18 مليار طرح 3 مليارات) ومضاعف قيمتها الدفترية يساوي 0. 66 مرة (حاصل قسمة 10 مليارات على 15 مليارا). في هذه الحالة إذا كان باستطاعة المستثمرين أن يقوموا بالاستحواذ على جميع أسهم الشركة بسعرها السوقي الحالي، فيمكنهم إيقاف عمليات الشركة على الفور وبيع جميع أصولها وسداد كافة التزاماتها، وحينها سيتبقى معهم بعد البيع والتسديد 5 مليارات ريال يوزعونها فيما بينهم.
إذا حاولنا إعداد قائمة تضم أعظم مستثمري الأسهم في التاريخ، فستتبادر إلى الذهن حتماً أسماء مثل الأمريكي "وارن بافيت" والبريطاني "بنيامين جراهام"، وهما اثنان من أشهر مؤيدي استثمار القيمة على الإطلاق. وفي عالم استثمار القيمة ربما لا توجد أداة تحليلية أكثر ارتباطاً بالقيمة من "مضاعف القيمة الدفترية". وعلى الرغم من أنك لن تصبح على الأغلب ثرياً مثل "وارن بافيت" إلا أنه يمكنك على الأقل الانضمام إلى النادي الذي يضم مجموعة من المستثمرين الهادئين الذين يشجعون اللعبة طويلة الأجل. وفي هذا التقرير سنستعرض معاً "مضاعف القيمة الدفترية" باعتباره من أشهر الأدوات التحليلية التي يستخدمها مستثمرو القيمة، وسنوضح المشاكل المرتبطة به والتي لا ينتبه إليها أغلب المشاركين في سوق الأسهم وخصوصاً قليلي الخبرة منهم، وكيف أنها قد تقودهم إلى استنتاجات خاطئة. أقل من واحد.. تجب التصفية في علم التحليل المالي يتم استخدام النسب المالية كمقاييس لتقييم الأداء المالي والتشغيلي للشركات وتلخيص البيانات الواردة في القوائم المالية، حيث إن الأرقام المحاسبية الواردة في تلك القوائم لا توفر في أكثر الأحيان أي معلومة ذات معنى يمكن أن يبني عليها المستثمر قراره.
نشاطا. إجابة كافية و وافية أستاذ جورج اولا شكرا على هذه الاسئلة المنعشة للذاكرة واتفق مع الجواب عموما لكن لا اعتقد ان رقم3 او اي رقم اخر مؤشر جيد على مستوى امان الاستثمار بشركة ما فمضاعف القيمة الدفترية عاجز بحد ذاته ان يتقل لنا صورة قريبة لمدى نجاح الشركة او فشلها لكن للاسف يتداوله الناس كثيرا في قرارات الاستثمار كانه مفتاح لبوابة الربح و شكرا مرة اخرى اجابة ممتازة اتفق مع الاستاذ جورج القيمة الدفترية مضاعف هو الحساب على أساس القيمة السوقية للسهم مقارنة مع القيمة الدفترية لل سهم الواحد. عادة القيمة السوقية يحدث أن تكون على الجانب الأعلى لتلك الأسهم التي لديها فرصة المحتملة ل مستقبل مشرق. القيمة الدفترية مضاعف من حيث الرياضية. كم مرة القيمة السوقية أكبر من القيمة الدفترية. نتفق مع الإجابة التي قدمها الخبير السيد. جورج ASEI اتفق مع اجابة أ جورج شاكر الدعوة الكريمة
ولذلك فإن الشركات التي يجب أن تلفت انتباه المستثمر هي تلك التي تعطي إشارات متضاربة، بمعنى أنها تحقق عوائد عالية بالمقارنة مع السوق ولكن في نفس الوقت مضاعف قيمتها الدفترية منخفض (سهم مقوم بأقل من قيمته). أو أن العائد على حقوق المساهمين لديها منخفض ومضاعف قيمتها الدفترية مرتفع (سهم مبالغ في تقييمه). باختصار، إن العلاقة بين السعر السوقي للسهم وبين قيمته الدفترية أكثر تعقيداً بكثير مما يدركه معظم المستثمرين. وعلى الرغم من أن مضاعف القيمة الدفترية يبدو مفهوماً ومباشراً جداً بالنسبة لكثيرين إلا أن تلك المعادلة البسيطة التي لا تحتوي سوى على عنصر واحد في البسط وآخر في المقام تتأثر بمتغيرات كثيرة أهمها على الإطلاق هو العائد على حقوق المساهمين.
السهم ذو مضاعف القيمة الدفترية البالغ 0. 5 مرة ليس بالضرورة أفضل من ذلك الذي تبلغ نفس النسبة لديه 3 مرات. فلا تزال هناك حاجة لفحص الكثير من العوامل الأخرى. لذلك، ليس من الحكمة أبداً أن تعتمد على مضاعف القيمة الدفترية بمفرده في تحديد ما إذا كان السهم يمثل فرصة جيدة أو لا. يجب أن يتم استخدام هذه النسبة إلى جانب أساليب التحليل الأخرى، وذلك لأن الميزانية العمومية ليست مقياساً دقيقاً للقيم الحالية للأصول، بل هي مجرد تقدير محاسبي لأصول وخصوم الشركة في يوم محدد، في حين أن القيمة الفعلية للأصول والخصوم تتغير كل يوم. حتى الفكرة القائلة بأن مضاعف القيمة الدفترية المنخفض يحد من احتمالية الهبوط المحتمل خاطئة. حيث إنه من الممكن جداً أن ينخفض سعر السهم إلى ما دون قيمته الدفترية إذا تم إجراء عمليات شطب كبيرة لأصول أو في حال حققت الشركة عوائد سلبية على رأس المال المستثمر. كما أوضحنا بالأعلى، في أكثر الأحيان توجد هناك علاقة طردية بين قيمة مضاعف القيمة الدفترية وبين العائد على حقوق المساهمين. فليس من المستغرب أن نرى الشركات التي تحقق عوائد مرتفعة يتم تداولها مقابل سعر أعلى من قيمتها الدفترية، والعكس صحيح.
كما نجد أن هناك تفاوتا في تسعير ريال الربحية وريال الاستثمار في عام 2012 بين الشركات، حيث نجده أعلى ما يكون في المجموعة (انتظار لبتروكيم ونتائجها)، وأقل ما يكون في التصنيع، التي أيضا لها استثمارات في طور التطوير والإنتاج. والملاحظ أن النظرة تجاه ''سابك'' غير قوية من طرف المستثمرين من زاوية الربحية وإلى حد ما الاستثمار على العكس من ''سافكو'' شركتها التابعة. قطاع الأسمنت نفس السيناريو تقريبا في قطاع الأسمنت أعلى فترة هي 2009 وأدنى نقطة 2011 وارتداد في 2012 بالنسبة لمكرر الربحية ومضاعف القيمة الدفترية. كما نلاحظ أيضا اختلافات واضحة في الشركات من زاوية نظرة السوق على الرغم من نمطية الشركات ونوعية منتجاتها، حيث نجد أن سعر الريال الربحية في 2012 كان أعلى ما يكون في ''أسمنت الجنوب'' و''أسمنت الشرقية'' وأقل ما يكون في ''أسمنت العربية'' و''أسمنت اليمامة'' و''أسمنت تبوك''. كما نجد أن أعلى قيمة للاستثمارات في ''أسمنت الجنوبية'' و''أسمنت القصيم'' و''أسمنت السعودية'' وأدنى قيمة لـ ''أسمنت العربية'' و''أسمنت تبوك'' كما هو واضح من الجدول. مسك الختام: عوامل كثيرة تؤدي إلى اختلاف قيمة ريال الربحية والاستثمار بين الشركات أهمها الإدارة والطاقة الإنتاجية والاحتكار وثقة المستثمر بجودة الأرباح لذلك نجد ونرى الاختلافات وما يكون تعميمه على الشركات يعمم على الدول وجاذبيتها والبيانات واضحة.
الموضح بالجدول ليس قانونا ويمكن لأي مستثمر أن يبني جداوله الخاصة بمقدار المخاطرة التي يرغب في تحملها. 2. استعملت الذأكرة في الجدول عند ايراد امثلة ولذلك ربما يكون هناك أخطاء بسيطة. 3. هناك شركات لديها أحداث جوهرية مختلفة من شانها رفع العائد على حقوق المساهمين (توسعة جديدة – بدء تشغيل تجاري – إعادة هيكلة – ارتفاع متوقع لمنتجات الشركة... الخ) فيجب ان يؤخذ ذلك في الاعتبار حيث يجب رفع درجة هذه الشركات في الجدول تحسبا للظروف الجيدة القادمة.. 4.
تسأل قارئة: عمرى 55 عاما وأعانى من الخشونة فى الركبة، وأريد أن أعرف ما هى حقن الزيت التى تحقن فى الركبتين، وهل لها أضرار على الركب على المدى الطويل؟ يجيب عن هذا التساؤل الدكتور أحمد فتحى، أستاذ جراحة العظام، مشيرا إلى أن حقن الزيت التى تحقن فى الركبتين يتم اللجوء إليها فى حالات الخشونة المتوسطة والبسيطة لأنها تحسن حركة المفاصل وتقلل الألم الناتج عن الخشونة، أما فى حالات الخشونة الشديدة ليست لها فائدة. ويضيف فتحى، أن الحقن ليس لها أى أضرار على الركبتين أو حركة القدمين، بل إنها تحسن حالتهما كثيرا وتخفف ألم الخشونة وتحسن حركة المفاصل، ولكن يجب أن يكون الطبيب هو الذى وصفها للمريض حتى لا يتعرض إلى أى ضرر. ويضيف فتحى أن تلك الحقن يجب أن يعرض المريض نفسه أولا على الطبيب الذى يقرر مدى حاجته لها، بعد عمل الأشعة "إكس" على الرجل المصابة، ويجب أن يحقنها طبيب عظام لحساسيتها، وتعد تلك الحقن علاجا مؤقتا يكرر كل سنة أو سنتين حسب نوع الحقن وحالة المريض وحسبما يقرر الطبيب.
Last Updated on نوفمبر 10, 2021 by يتم علاج بعض الحالات (مثل خشونة الركبة) عن طريق حقن مواد فى مفصل الركبة. و هذا الإجراء لا يحتاج الدخول الى المستشفى إذ يتم فى العيادات الخارجية بإستخدام تخدير موضعي. حيث يتم تعقيم سطح الجلد جيدا ثم يتم إدخال طرف الحقنة (الأبرة) فى داخل مفصل الركبة و سحب أى سوائل زائدة منه. ثم يتم حقن المادة المستخدمة فى العلاج بواسطة نفس الأبرة. فوائد وأضرار إبرة الزيت للمفاصل | استشارات طبية - طبيب دوت كوم. و يستطيع المريض المشي بعد ذلك مباشرة. هناك أنواع من الحقن (الأبر) الموضعية لعلاج مفصل الركبة: الكورتيزون: و هى مادة مضادة للإلتهابات تساعد على تقليل تورم مفصل الركبة و يتم استخدامها فى علاج التهابات الغشاء المبطن لمفصل الركبة مثل بعض حالات الروماتويد المفصلي. و لا ينصح بأخذ هذه الحقن فى مرضى خشونة مفصل الركبة لأن تأثيرها المسكن يكون مؤقتا و لها آثار سلبية على المدى الطويل. 2. المواد الزلالية (الجيلاتين او الحقن الزيتية): هذا النوع من الحقن هي عبارة عن سائل لزج لا يحتوي على جيلاتين كما يعتقد البعض و لكن يحتوى على مادة الهيالورونيك (هو مادة تتكون بصورة طبيعية في السائل الموجود بالمفاصل) يتم حقنها في مفصل الركبة من ثلاث الى خمس حقن تعطى للمريض خلال عدة اسابيع (والأنواع الحديثة منها يتم حقنها مرة واحدة فقط), لتقوم بتليين الحركة للمفصل و تخفيف الألم عند الحركة للمصابين بإلتهاب المفاصل.
ولأن السائل لا يحتوي على عقاقير طبية فبالتالي لا توجد له مضاعفات أو آثار جانبية إذا تم تعقيم الجلد بصورة جيدة عند الحقن. و لكن الكثير من الأبحاث الحديثة تشير الى أن تأثير هذه الحقن أقل كثيرا من ما كان يعتقده الأطباء, بل أن بعض الجمعيات العلمية أصبحت توصي بعدم أستخدامها. و هذه الحقن ليست مسكنة فورية للالم مثل ابر الكورتيزون او المسكنات و لذا يبدأ الالم بالتحسن بعد حوالي اسبوعين من الحقن و نتائجها أفضل في حالات الخشونة المبكرة. 3. حقن البلازما و الصفائح الدموية: (Platelet-rich plasma PRP) 4. حقن الخلايا الجذعية ( حقن الركبة بالدهون) 5. بذل الركبة “سحب ماء من الركبة” | الدكتور مازن كردية. حقن المخدر الموضعي (Local anesthetics): قد يتم استخدام المخدر الموضعي في بعض مناظير الركبة التشخيصية, كما أنه يمكن إدخال المخدر الموضعي أو المسكن في بعض الأحيان عن طريق الحقن داخل المفصل كوسيلة لتخفيف الألم الذي يتبع جراحة المناظير. إلا أن هذه الوسيلة خاضعة للتدقيق حيث تشير الدلائل البحثية إلى أنها قد تؤدي إلى تَحَلُل الخلايا الغضروفية ( Chondrocyte) (وهي الخلايا الوحيدة المتواجدة داخل الغضروف) في المفصل. 6. حقن البوتكس (Botox): يخفف حَقن البوتوكس داخل الركبة من الألم بشكل, ملحوظ خاصًة لدى الأشخاص الذين وصلوا لمراحل متقدمة من خشونة الركبة.
وهناك من يروج أن بعض الأدوية تساعد على ترميم الغضروف، إلا أن هذا يفتقر إلى الدليل العلمي الصحيح، ولذا تكون المعالجة أولاً بتنقيص الوزن وعمل تمارين تقوية لعضلات الركبة، حتى لا تزداد الحالة سوءاً، والأدوية المسكنة يحتاجها المريض لتسكين الألم، ويمكن للمريض أن يتناول البنادول ثلاث مرات في اليوم، فإن لم يكن ذلك كافياً فيمكن تناول الأدوية المسكنة الأخرى مع مراعاة وظائف الكلية وارتفاع الضغط عند المريض. وأما عن الإبر الزيتية فإن التحسن يكون بتخفيف الألم، وتحسن الحركة مؤقتاً ولعدة شهور، وتختلف الاستجابة حسب شدة المرض، فإن كانت الخشونة شديدة كان التحسن قليلاً، وإن كانت الخشونة بسيطة كان التحسن أفضل، ولا توجد أعراض جانبية تذكر لمثل هذه الإبر؛ لأن تركيبها هو من تركيب السائل الذي داخل المفصل، إنما يكون تصنيع هذه الإبر بشكل يكون السائل لزجاً، وهناك عدة أنواع وكلها تقريباً بنفس الفاعلية، إلا باختلاف عدد مرات الحقن: - Synvisc تحقن أسبوعيا لمدة ثلاثة أسابيع. - Hyalgan أسبوعياً لمدة خمسة أسابيع. - Durolane مرة واحدة فقط. ويعاد حقن الإبر كل ستة أشهر إلى سنة، حسب عودة الأعراض؛ لأن مفعولها مؤقت، وهي تساعد المريض على التخفيف من تناول الأدوية وتسكن الألم، وتجعل حركة المفصل أفضل.
حقن البوتكس شاع استعمال هذا النوع من الحقن في الحالات المتقدمة من خشونة الركبة، فهى إحدى الطرق الفعالة في تسكين الألم إلا أن الاستخدام المستمر لها لا ينتج عنه تحسن دائم أو استعادة للأداء الوظيفي لمفصل الركبة. حقن البلازما والصفائح الدموية هذا النوع من الحقن له دور فعال في علاج خشونة الركبة بالحقن حيث أن الصفائح الدموية تحتوي على الكثير من البروتينات، التي تعزز من عملية الشفاء من الإصابات. علاج خشونة الركبة بالأدوية بجانب علاج خشونة الركبة بالحقن يوجد العديد من الأدوية الطبية التي تُساهم في العلاج بدرجة كبيرة، مع مراعاة استخدامها تحت إشراف طبي حتى لا يتعرض المريض للمضاعفات أو الآثار السلبية ومن ضمن هذه الأدوية الآتي: مضادات الالتهاب الخالية من مادة الستيرويدات، وهذا النوع من الأدوية مناسب للمصابين بالآم متوسطة أو حادة إلا أنها تشكل مضاعفات خطيرة على الصحة في حال استخدامها بشكل خاطئ، خاصة مع كبار السن أو مرضى الضغط العالي والقلب. المُسكنات الموضعية، وهى كريمات تشتمل على مادة مخدرة يتم دهنها على الركبة المصابة من أجل تسكين الألم وتهدئة التورم والإحمرار. علاج خشونة الركبة في المنزل ممارسة رياضة المشي بانتظام بحد أقصى نصف ساعة يوميًا، لتقوية العضلات وتحسين حالة الغضاريف.
رقم الاستشارة الطبية: 18628 شارك اعاني من تآكل بالغضروف الهلالي الداخلي للركبة اليسري وقرحة بالمفصل وقمت بعمل منظار جراحي للاصلاح ثم عملت علاج طبيعي ولكن عاد الالم مره اخري بعد انتهاء جلسات العلاج ثم اخذت ادوية لعلاج الخشونة والغضاريف ولكن لما يكن لها نتائج ثم نصحني الطبيب بعمل حقن زيت للمفصل فما رايكم وهل يوجد اضرار للحقن هذا الجنس ذكر الحالة الاجتماعية غير متزوج العمر 24 الطول 175 الوزن 70 تشخيص الطبيب تاكل بالغضروف الهلالي الداخلي للركبة اليسري وقرحة بالمفصل
لا داعي للقلق, تأثير الكوتيزون وبقاءه في الجسم يعتمد على نوعه وقد يبقى من 24- 48 ساعة وحتى اسبوعين الى ثلاثة اسابيع في حده الاقصى, من اثاره الجانبية خلل في النوم والمزاج, زيادة الوزن ولكن كل هذه الاثار مؤقتة وتزول بشكل كامل, يستخدم الكورتيزون في الحالات الحادة لتخفيف الالم والالتهاب, الحديث عن بقاء في الجسم لستة اشهر غير صحيح والصحيح هو استمرار نتيجة العلاج واختفاء الالم قد تستمر لهذه الفترة, جرعة او اثنتين او ثلاثة في العام لا تسبب الاثار الجانبية المتداولة